Об этом говорится в проекта доклада регулятора об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) на 2025−2027 годы.
ЦБ привёл в нем базовый и три альтернативных сценария развития экономики. Повышение ключевой ставки до 22% допускает сценарий «Рисковый (Глобальный кризис)», при котором значительно ухудшаются внешние условия и падает мировой спрос, растёт санкционное давление на российскую экономику, а цены на нефть существенно ниже, чем в базовом сценарии. Инфляция в таком сценарии в 2025 году вырастет до 13−15%.
В базовом сценарии ЦБ закладывает ключевую ставку в среднем за 2025 год на уровне 14−16% годовых, в 2026 году планирует её снижение до 10−11%, в 2027 году — 7,5−8,5%.
Этот сценарий предполагает, что мировая экономика продолжит развиваться без новых шоков, а валовой внутренний продукт (ВВП) «с учётом перегрева российской экономики» вырастет на 3,5−4%, после чего в 2025—2026 годах «темпы роста замедлятся, в том числе под влиянием жёсткой денежно-кредитной политики, но устойчивый рост инвестиционного спроса продолжится».
Дезинфляционный сценарий, имеющий также название «Выше потенциал» предполагает, что инфляционное давление будет снижаться быстрее, чем позволит Центробанку перейти к снижению ключевой ставки раньше, чем заложено в базовом сценарии. В 2025 году она будет находиться в диапазоне 12−14% годовых (-2 п.п. к базовому сценарию), в 2026 году — 9−10%, но в 2027 году, как и в базовом сценарии, она вернётся в долгосрочный нейтральный диапазон на уровне 7,5−8,5% годовых.
Сценарий «Проинфляционный (Выше спрос)» предполагает более высокое инфляционное давление и более жёсткую ДКП. Ключевая ставка при таком развитии событий в 2025 году будет находиться в диапазоне 16−18% годовых, в 2026 году — 11,5−12,5%, в 2027 году — 8,5−9,5% годовых.
